段永平认为投资的第一标准是生意模式。好的生意模式能长期、可持续地产生净现金流，具有深厚的护城河，即长坡厚雪。相比于管理层，选对生意模式更为关键。投资应避开难以差异化的行业，寻找如苹果、茅台般确定性高的伟大企业。